포트폴리오 읽기 5 - 하락장에서 확인하는 투자 위험

Reading Your Portfolio 5 - Drawdowns and Risk

“20% 정도 빠져도 버틸 수 있어요.” 이렇게 말할 때와 계좌에서 200만 원이 줄어든 모습을 볼 때의 기분은 꽤 다릅니다. 숫자 옆에 여행비나 몇 달치 저축이 떠오르기 시작합니다.

4편↗에서는 돈을 더 넣은 효과와 투자로 번 돈을 나눴습니다. 이번에는 “얼마나 벌었나?” 옆에 “중간에 얼마나 내려가도 생활과 계획을 지킬 수 있나?”를 적어 보겠습니다. 오늘 만들 것은 어려운 분석 보고서가 아니라 입니다.

투자 과정을 자동차 여행이라고 생각해 보겠습니다. 도착지는 같아도 평탄한 길과 급한 내리막이 있는 길의 피로는 다릅니다. 다음 두 길은 모두 100에서 시작해 110으로 끝납니다.

숫자는 실제 계좌 잔고가 아니라, 입출금 영향을 없앤 가상의 자산 가치입니다. 같은 기간·원화 기준이고 분배금을 포함한 결과라고 정했으며, 구간 사이는 각 끝점을 향해 한 방향으로 움직인다고 가정합니다. 길 A는 4편의 연습 경로↗를 가져온 것입니다. 길 B는 이번 비교를 위해 새로 만든 길입니다.

길 A는 가장 높았던 120에서 110으로 약 8.3% 내려갔습니다. 길 B는 100에서 80으로 20% 내려갔다가 회복했습니다. 둘 다 마지막에는 10% 늘었지만, 중간에 계좌를 닫고 싶었던 순간은 다를 수 있습니다.

를 낙폭이라고 합니다. 정한 기간 중 가장 깊었던 낙폭이 ‘최대낙폭’, 영문 약자로 MDD입니다. 이번 예제의 길 B는 80 ÷ 100 − 1 = −20%이므로, 가장 깊었던 하락의 크기가 20%입니다. 과거 최고점과 이후 가치를 비교하는 방법은 CFA Institute의 낙폭 설명에서도 확인할 수 있습니다. CFA Institute 낙폭 설명↗

여기서 출금을 손실로 착각하지 않도록 주의합니다. 1,000만 원 중 200만 원을 생활비로 꺼내 800만 원이 됐다면, 그 차이만으로 투자에서 20% 잃었다고 할 수 없습니다. 반대로 돈을 더 넣으면 손실이 잔고에 가려질 수도 있습니다. 그래서 낙폭은 로 확인합니다.

실제 자료에서는 관찰 간격도 중요합니다. 월말에만 봤다면 월중의 더 깊은 하락을 놓칠 수 있습니다. 비교할 때는 기간·기록 간격·통화·배당 반영 기준을 맞춥니다. 그리고

이제 1편의 자산표↗로 돌아옵니다. 주식 600만 원, 채권 200만 원, 금 50만 원, 현금 150만 원입니다. 여기에 같은 기간 동안 다음 변화가 생긴다고 해 보겠습니다.

변화율은 분배금을 포함한 원화 기준 가정이며, 외부 입출금·비용·세금은 0으로 뒀습니다. 미래 전망도, 과거에 실제로 있었던 조합도 아닙니다. −180만 − 10만 + 5만 = −185만 원이므로, 남는 돈은 입니다. 주식 손실만 보고 “채권과 금이 다 메워 주겠지”라고 생각하기 전에 전체 금액을 더해 보는 이유입니다.

185만 원이 줄었다고 상상했을 때 어떤 생각이 드나요? 당장 쓸 돈이 모자라는지, 불안해서 잠을 못 잘 것 같은지, 다음 납입 계획을 유지할 수 있는지 적어 봅니다. “버틸 수 있을 것 같다”는 기분과 은 따로 확인합니다. 필요한 자산 배분은 투자 기간과 손실을 감당할 능력·의향에 따라 다르다는 점도 함께 기억합니다. Investor.gov 자산 배분 안내↗

우산을 세 개 챙겼는데 모두 같은 곳에 두면, 그곳에 가지 못하는 날에는 도움이 안 됩니다. 투자도 종목 이름이 여러 개라는 사실만으로 위험이 골고루 나뉘지는 않습니다. 2편↗에서 본 ETF 안의 같은 기업도 그런 예입니다.

서로 다른 자산의 수익률이 얼마나 비슷하게 움직이는지 보는 말을 라고 합니다. 초보자라면 우선 “이 둘은 같은 이유로 함께 흔들릴 수 있나?”부터 물어도 충분합니다. 같은 산업이나 지역의 자산이 함께 영향을 받을 수 있다는 점은 FINRA도 집중 위험으로 설명합니다. FINRA 집중 위험 안내↗

숫자로 비교한다면 같은 기간·같은 간격·같은 통화의 수익률을 사용해야 합니다. 과거에 덜 함께 움직였어도 그 관계가 계속 같으리라고 가정하지 않습니다. 그래서 앞의 연습에서도 채권이 주식과 함께 내리는 조건을 넣었습니다.

포트리듬의 에서 어떤 바구니가 큰지 확인합니다. 다만 ‘미국 지수’ 바구니에 현금을 넣었다면 전부 주식인 것은 아니므로, 자산 배정도 함께 봅니다. 화면을 읽는 방법은 현재·목표 비중 설명서↗에 연결해 두겠습니다.

이번 손실 계산은 앱 화면의 비중과 금액을 출발점으로 입니다. 앱에 미래 손실을 예측하는 화면이 있다고 전제하지 않습니다. 복사해 쓸 점검표는 다음 정도면 됩니다.

‘주가가 내리면 무조건 산다’처럼 돈의 사정을 지운 규칙보다는, 필요한 자금을 먼저 확인하는 규칙을 적습니다. 매매를 결정하지 못한 날에도 입니다.

이번에는 “얼마나 오를까?” 대신 “185만 원이 줄면 내 생활과 계획은 괜찮을까?”를 물었습니다. 가장 깊었던 과거 하락과 앞으로 가정해 보는 손실을 구분했고, 주식만이 아닌 전체 자산의 금액도 더했습니다. 오늘의 결과는 입니다.

포트리듬 현재 비중↗에서 큰 바구니 하나를 골라 먼저 계산해 보시기 바랍니다. 다음 편에서는 이 점검을 바탕으로 목표 비중을 정하고, 어긋난 비중을 다시 맞추는 방법을 살펴봅니다. 매번 사고파는 대신 새로 넣는 돈으로 맞출 수 있는지도 계산해 보겠습니다.

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